AI算力浪潮狂涌配资门户论坛官网，A股光模块上市公司集体交出史上最强成绩单。
全球算力基建庞大需求集中释放，直接推动光模块企业反季节性增长。以往，受春节放假停工、海外客户年初预算审批以及采购趋于保守等因素影响，第一季度向来是光模块企业的业务淡季。通常，第二季度开始，客户采购订单集中落地，800G、1.6T等高速产品开始放量，光模块企业的业务逐步攀升，并在第四季度进入全年旺季。
△图源：图虫
此后，行情回落。4月29日收盘时，“易中天”三巨头市值合计约1.72万亿元，与贵州茅台1.75万亿元市值相差约300亿元。
市场热度分化
光模块板块的热度从2026年年初就已开始累积。
时代周报记者根据Wind数据梳理发现，上述10家公司总市值从2026年1月1日约1.63万亿元跃升至4月29日约2.34万亿元，短短4个月净增约7092亿元。
一季报发布后，企业市场热度反而出现分化。
Wind数据显示，4月23日，中际旭创盘中市值首次突破万亿元大关，自去年同期以来累计涨幅超1000%，成为继工业富联后第二只总市值突破万亿元的算力概念股。4月27日，剑桥科技发布一季报。业绩报告显示，第一季度，剑桥科技净利润1.18亿元，同比大增276.44%、环比暴增2722%。一季报发布当天，剑桥科技港股尾盘直线拉升一度涨超9%。
光模块板块热度高涨，多家企业业绩同比实现增长，但环比却仍有下滑。4月23日，新易盛发布一季报。业绩报告显示，第一季度，新易盛盈利27.80亿元，同比增长76.80%，环比下滑13.25%。4月24日一开盘，新易盛股价就暴跌11.67%，市值一天蒸发约700亿元。天孚通信也遭遇同样情况，该公司第一季度实现净利润4.92亿元，同比增长45.79%，但环比已连续两个季度下滑，毛利率从2025年第四季度的60.56%降至56.6%，公布季报当日盘中一度跌近8%。
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资深科技产业分析师、钉科技创始人丁少将向时代周报记者分析表示，目前，资本市场对光模块企业环比变化高度敏感，同比反映长期成长性，但环比更能即时验证订单交付节奏、产能爬坡及下游客户资本开支强度。第一季度波动直接映射技术迭代窗口期的卡位能力，市场需通过高频数据确认盈利预测的上修逻辑。
对于这种“环比敏感”是否意味着企业基本面出现拐点，业内看法则相对冷静。华芯金通（北京）半导体研究有限公司首席专家吴全则对时代周报记者分析表示：“每一家光模块企业的股价变化节奏存在细微差距，目前，资本市场对光模块企业的价值判断，仍在持续调整阶段，但企业的业绩规模、盈利能力的基本面不存在大问题。”
光模块迎关键考验
尽管各家企业的市场情绪冷热不均，但接下来它们面临的考验却高度一致：上游原材料紧缺与CPO等代际技术演进。
在供应端，上游物料紧缺加剧。据Lightcounting测算，2026年800G和1.6T高速光模块的市场规模将达到约146亿美元，但1.6T光模块面临高达千万只的供需缺口，20%～30%的潜在需求被上游物料“卡”住，这种紧张态势预计将延续至2027年。
深挖预付款项细节，更能看出供应链竞争的白热化。中际旭创第一季度预付款从去年年末的1.34亿元暴增至14.88亿元，增幅超10倍；新易盛的预付款也从1695万元猛增至6.82亿元，而其第一季度经营活动现金流量净额仅录得6.84亿元，环比骤降77.67%；剑桥科技经营性现金净额为-2.19亿元，主要原因指向战略性增加关键物料储备导致货款支付增加。可见，光模块公司都在用“借钱保障供应”的方式为未来买单。
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技术迭代的加速是叠加在光模块企业供应压力之上的另一层风险。在CPO、NPO等新技术的迭代冲击下，中际旭创第一季度研发费用同比增长122%至6.45亿元，过去五年合计研发投入达49.06亿元。新易盛2025年全年研发投入达7.02亿元，研发人员增至805人。天孚通信近三年累计研发投入达6.42亿元，2025年全年研发增长近15%。这意味着，头部企业正在用更高强度的研发投入来对冲技术路线的不确定性。
吴全分析指出，在当下上游原材料紧缺、CPO等技术可能带来行业变革的背景下，光模块企业能否具备供应链垂直整合能力，能否与上下游形成技术与定价共识，能否绑定好全球化客户，将决定它们在下一阶段竞争中的强弱分化。简单来说，制胜的关键不在于单一技术或单一客户，而在于能否拉通整个价值链条，并在各环节中建立起稳定的共识关系。
记者丨李佳晅 何珊珊
编辑丨王 营
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